俄羅斯總統普丁在台灣時間24日宣布對烏克蘭採取特殊軍事作戰，開啟戰爭序幕；美國總統拜登除了強烈譴責俄羅斯發動不義之戰，也表明美國將與歐盟等盟邦對俄羅斯祭出全面制裁。對此，香港北威國際集團董事總經理、前財政部長劉憶如接受《信傳媒》專訪提出，她對俄烏戰事的總經面觀察。
劉憶如先是表示，一旦歐美國家對於俄羅斯祭出經濟制裁，可以預期到石油、天然氣等礦產價格上漲，導致通膨更為雪上加霜，但美國所說的「全面性制裁」恐怕是有些投鼠忌器，畢竟全面制裁，不僅俄國將會受傷，就連歐美，甚至全球各國的經濟都可能中傷。
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俄烏開戰牽動半導體、電動車供應鏈變數
劉憶如釋出數據指出，國際油價24日已出現大漲，包括紐約西德州原油期貨和倫敦布蘭特原油期貨，一度分別衝破至100美元和105美元，雙雙創下2014年來新高，由於原油上漲會造成貨輪運送成本更高，導致通膨問題更為惡化。
劉憶如更提到，烏克蘭的氖氣產量占全球高達7成、俄羅斯也約占全球鈀金產量4成5，由於氖氣跟鈀金都是半導體供應鏈所需的原料，雙方開戰造成價格飆漲，也可能將會對半導體供應鏈產生衝擊。
另外，她也指出，電動車鋰電池關鍵材料中的鎳，全球有22％的鎳產量來自於俄羅斯諾里爾斯克鎳公司（OJSC MMC Norilsk Nickel），是全世界最大的鎳生產商，近日由於市場擔憂戰爭衝突，已讓鎳價暴漲至10年來新高，也衝擊了原本就有晶片荒的電動車產業。
不過，全球的電動車商裡，特斯拉創辦人馬斯克在去年就已體認到，鎳是特斯拉擴大鋰電池生產規模的最大阻礙，因此特斯拉開始改採磷酸鐵鋰電池，而主要的供應商則是來自中國的寧德時代。
整體而言，劉憶如認為，一旦俄國的鎳礦出口受到制裁，但另一方面全球、西方國家又得顧及電動車產業，將可能助攻中國的新能源電池產業壯大，屆時美國究竟要「反俄」還是「反中」面臨兩難。
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若歐美制裁俄國成真，美國聯準會升息動作更加為難
劉憶如也說，從數據上來看，俄羅斯GDP雖然僅占全球的3％，看似占比不大，但由於俄羅斯境內擁有豐富的天然氣資源，且歐洲有將近40％的天然氣與25％的石油皆來自俄羅斯，其中光是德國就有55％的天然氣、35％石油、50％煤炭皆來自於俄國。因此，她認為，一旦歐美國家對於俄羅斯祭出經濟制裁，可以預期到石油、天然氣等礦產價格上漲，導致通膨更為雪上加霜，但這也會讓美國聯準會的升息動作更加為難。
劉憶如解釋，全世界央行的最大噩夢就是停滯性通膨，因為主要央行的首要任務就是維持通膨穩定，其次則是維持經濟平穩，「如果央行為了打擊通膨，結果造成經濟蕭條，這就是噩夢。」
劉憶如也示警，雖然通膨惡化看似是央行必須趕緊升息，但是因為制裁會讓全球景氣受傷，若央行再加碼升息，就會變成是雙重打擊，最壞的情況恐陷入停滯性通膨，也就是通膨無法減緩，經濟景氣又無法好轉。
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最壞的情況陷入停滯性通膨，成為全世界央行最大噩夢
從歷史經驗來看，1970年代兩次石油危機引發了美國40年前的高通膨，當時美國消費者物價指數（CPI）約莫是14.5％，全世界也大多是通膨上漲的局勢，當時美國聯準會主席Paul Volcker，大幅調升聯邦基金利率至24％，雖然壓制住通膨怪獸，但也付出極大代價。
劉憶如指出，以近一年消費者物價指數（CPI）的變化來看，美國在2021年1月的消費者物價指數（CPI）年增率僅1.4％，直到今年2月CPI年增率已經上漲至7.5％；歐元區CPI年增率也同樣從2021年1月的0.91％如今已上升至5.15％；台灣則從-0.19％上漲至2.84％。
劉憶如點出，造成這一波通膨的遠因在於貨幣供給大幅度飆升，近因則是供應鏈瓶頸，即便調升利率不見得對於解決供應鏈問題，但升息對於消費、投資面具有打擊作用，可有效降低需求面，也等於間接舒緩通膨的問題。
最後，劉憶如認為，目前各國的央行是否有魄力積極升息，以及是否有足夠的判斷力，判斷各國經濟究竟能不能負擔得起升息的打擊，這項擔憂，讓全球央行更為謹慎衡量、不敢大幅度升息。
